De jongste beleggingsvisie kort uitgelicht:

Economische omgeving

• De zege van Donald Trump heeft niet de gevreesde negatieve marktreactie teweeggebracht, maar had juist een gunstig effect op cyclische aandelen en de obligatierente.
• Markten gokken op een focus op groei van Trump: dit kan positieve gevolgen hebben voor de rest van de wereld.
• Als Trump zich inderdaad op zijn groei-agenda richt, verwachten we een stijging van de economische groei en de inflatie in de VS.
• De Federal Reserve zal in december waarschijnlijk een eerste rentestap zetten.

Obligaties

• Obligatierentes liepen na de verkiezingsuitslag in de VS op, onder meer door de verwachting van stijgende overheidsuitgaven. Die zouden leiden tot hogere begrotingstekorten en hogere inflatieen groeiverwachtingen.
• De hogere rentes hebben een negatieve impact op opkomende markten, waar de afgelopen weken een forse kapitaaluitstroom zichtbaar is.
• Wij blijven positief over hoogrenderende bedrijfsobligaties (high yield), die wij prefereren boven solide (investment grade) obligaties.

Aandelen

• Ondanks positieve winst- en macro-economische cijfers en de algemene verwachting van een overwinning van Clinton, waren beleggers voor de verkiezingen voorzichtig gepositioneerd.
• Na de verkiezingsuitslag zagen beleggers ook kansen onder een Trump-regering. Zij verwachten overheidsinvesteringen in infrastructuur, lagere belastingen voor bedrijven en minder regulering.
• Hierdoor is de focus die al enige tijd op cyclische sectoren ligt verder versterkt. Wij zien komend jaar vooral kansen voor financiële aandelen en basismaterialen.