Economische omgeving

• Na de forse winst van Emmanuel Macron in de Franse presidents- en parlementsverkiezingen neemt in Europa de kans op grotere eenheid toe. De Franse rol in de eurozone kan naar verwachting groeien als Macron zijn mandaat gebruikt om hervormingen door te voeren.
• Het Europese continent wordt vooralsnog niet geraakt door de politieke onzekerheid die na de Britse verkiezingen in Groot- Brittannië heerst.
• In de VS duurt de politieke onzekerheid voort. De kans dat Washington op korte termijn in staat is om de economie te stimuleren en lastenverlichting voor bedrijven door te voeren lijkt vooralsnog klein.

Obligaties

• De Federal Reserve en de ECB hebben duidelijk gemaakt de teugels in de loop van de tijd verder aan te zullen trekken. Zij doen dat echter zeer geleidelijk.
• Wij verwachten dat de ECB pas in 2018 de eerste stappen zalnemen om zijn opkoopprogramma te beperken. De Fed heef na de tweede renteverhoging van dit jaar laten weten voor 2017 nog één verhoging in het vizier te hebben.
• Wij hebben een voorkeur voor solide bedrijfsleningen (investment grade) en leningen van opkomende markten in lokale valuta.

Aandelen

• De winstcijfers over het eerste kwartaal waren zowel in Europa als in de Verenigde Staten en Japan veel beter dan verwacht. In de eurozone verwachten wij voor heel 2017 een winstgroei van 19%. Voor de VS en Japan is dat respectievelijk 13% en 16%.
• Wij hebben dan ook een voorkeur voor aandelen uit de eurozone en Japan.
• Aandelen blijven intussen ook profiteren van het beleid van centrale banken, die slechts heel geleidelijk en gematigd hun ruime monetaire beleid verkrappen.

Bekijk hier de volledige beleggingsvisie en de FundFocus