Economische omgeving

• De groei van de wereldeconomie wordt breed gedragen en het economische klimaat is in zeker tien jaar niet zo gunstig geweest.
• Wij verwachten dat de wereldwijde economische groei in 2018 gelijk blijft of iets toeneemt ten opzichte van de verwachte 3,5% in 2017.
• Wel zullen er mogelijk meer hobbels op de weg omhoog zijn. Vooral het beleid van de Federal Reserve zou minder voorspelbaar kunnen worden, bijvoorbeeld door het oplopen van de inflatie. Dit zal gevolgen hebben voor de obligatiemarkten en op aandelen-categorieën die daar gevoelig voor zijn.
• Het Amerikaanse belastingplan kwam als een vervroegd kerstcadeau voor Amerikaanse bedrijven, maar zal het plaatje voor aandelen niet fundamenteel veranderen.
• De groeivooruitzichten voor opkomende markten zijn de afgelopen periode iets verzwakt door minder soepele financiële condities. Dit zou invloed kunnen hebben op de kredietgroei en op de vooruitzichten voor de groei van de binnenlandse vraag. Het groeimomentum voor opkomende markten blijft echter vooralsnog goed.

Aandelen

• Na een sterk 2017, blijven aandelen ook in 2018 onze preferente beleggingscategorie. Het ’Goudlokje’ scenario (goede groei- en winstcijfers, maar geen overkokende economie) blijft in ieder geval in het eerste half jaar actueel.
• Pas als de inflatie sterk oploopt, centrale banken harder op de rem trappen en de rente sneller dan verwacht omhoog gaat, kan dit een risico zijn voor de sterke omgeving voor aandelen.
• Wij houden een voorkeur voor de eurozone en Japan en zijn iets voorzichtiger geworden over opkomende markten.
• Cyclische aandelen profiteren vooralsnog het meest van de economische groei. Wij zijn met name positief over Financiële waarden, Energie, Basismaterialen en Industrials.
• De recente winstnemingen in de IT-sector zien wij als tijdelijk.

Obligaties

• Wij gaan uit van een geleidelijke stijging van de rentes op staatsobligaties. De Fed zal naar verwachting de rente drie keer verhogen in 2018, terwijl de ECB de rente gelijk zal houden.
• Op de obligatiemarkten zal waarschijnlijk meer sprake zijn van volatiliteit, omdat beleggers focussen op het beleid van centrale banken, dat mogelijk minder voorspelbaar wordt.
• Wij zijn positief over solide bedrijfsobligaties (IG) en neutraal over hoogrentende obligaties (high yield).
• De economische omstandigheden voor bedrijfsobligaties blijven goed en ook het geleidelijke beleid van centrale banken biedt steun.

Disclaimer
Deze publicatie is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie in deze publicatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners B.V., NN Investment Partners Holdings N.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar bestuurders of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie. Het gebruik van de informatie in deze publicatie is op eigen risico. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van NN Investment Partners B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze publicatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.