Economische omgeving

Nieuwe dosis onzekerheid voor de markten

• Net toen de markten leken te kalmeren van een woelige zomer, werden zij verrast door de beslissing van de Chinese autoriteiten om de Chinese munt, de renminbi, in waarde te laten dalen.
• Dat zorgde voor meer onrust en een negatiever sentiment op de markten en extra druk op opkomende markten.
• Buiten de opkomende markten is het fundamentele plaatje vooralsnog gunstig.

Europa

• Het vertrouwen van ondernemers in de eurozone is verder toegenomen. Ook de cijfers over kredietverlening blijven verbeteren.
• Het consumentenvertrouwen en detailhandelsverkopen daalden in juli licht. Wij verwachten echter dat de opwaartse trend die sinds 2013 is ingezet verder aanhoudt.

Verenigde Staten

• De Amerikaanse economie herstelde zich in het tweede kwartaal, met een groei van 2,3%, van een zwakke eerste drie maanden van 2015.
• Wij verwachten nog steeds dat de Federal Reserve de rente in september zal verhogen, gezien het gestage herstel van de arbeidsmarkt. De Fed let echter ook op de verwachte inflatie. De relatief hoge stand van de dollar en de lage olieprijs vergroten enigszins de kans op een latere rentestap.

Aandelen

Winstherstel eurozone

• Dankzij de verbeterende economie, de zwakkere euro en de lage rente, zijn de bedrijfswinsten in de eurozone aan een sterke opmars bezig.
• Wij verhogen onze prognose voor de winstgroei van bedrijven in de eurozone in heel 2015 tot +15%, van een eerder genoemde 11%.
• Japan blijft onze favoriete aandelenmarkt. De winstgroei van bedrijven op de Japanse markt wordt onder meer gedreven door de hogere economische groei en de zwakkere yen.
• Ondanks het herstel van de economie in de VS, staat de winstgroei van Amerikaanse bedrijven onder druk. Wij houden daarom een voorkeur voor de eurozone en Japan ten opzichte van de VS.

Obligaties

• De rente op Duitse staatsleningen daalde in juli en augustus, doordat beleggers minder bereid waren risico’s te nemen. Staatsleningen werden populairder door onder andere de stroom aan slecht nieuws uit China.
• We hadden al een negatieve visie op valuta’s en bedrijfsleningen van opkomende markten, maar hebben recent ook staatsleningen van opkomende markten op negatief gezet. Belangrijkste reden zijn de toegenomen risico’s ten aanzien van China en opkomende markten.
• Een categorie waarover we nog wel positief zijn, zijn Europese high yield bedrijfsleningen. De risicopremies liepen op door de onrust rond Griekenland, maar nu de storm is geluwd zijn de waarderingen aantrekkelijk. Bovendien profiteren ze van het herstel van de economie van de eurozone.

Hier vindt u onze volledige maandelijkse visie op de actuele ontwikkelingen op de wereldwijde markten.

Disclaimer
De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners B.V., NN Investment Partners Holdings N.V. en haar dochtermaatschappijen, noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.