1. Politieke crisis in de maak in Groot-Brittannië.

• Conservatieve partij van Cameron zal een opvolger moeten aanwijzen. Het gezicht van het Leave-kamp, Boris Johnson, zei donderdag echter geen kandidaat te zijn.
• Ook oppositiepartij Labour is verdeeld over partijleider Jeremy Corbyn.
• Intussen is Schotland, dat in meerderheid tegen een Brexit stemde, op zoek naar mogelijkheden om toch binnen de EU te blijven. Een nieuw onafhankelijkheidsreferendum wordt niet uitgesloten.
• De politieke situatie in Groot-Brittannië is dus chaotisch en het kan maanden duren voordat er enige duidelijkheid komt over de Britse positie richting de EU.

• Als eenmaal ‘artikel 50’, dat voorziet in een exit, in gang wordt gezet, kunnen de Britten 2 jaar onderhandelen over een nieuwe relatie met de EU.
• Noorwegen en Zwitserland zijn nu de enige landen buiten de EU met nauwe relaties met de unie. Beide hebben toegang tot (een deel van) de gezamenlijke markt. Beide landen betalen echter ook contributie aan de EU en accepteren het vrije verkeer van mensen en goederen. Iets waar het Leave-kamp zich juist tegen heeft verzet.
• Een nieuwe handelsrelatie met de EU vergt unanieme instemming van alle overgebleven EU-landen. Een uitdaging om dit binnen 2 jaar te bereiken. De periode van 2 jaar kan worden opgerekt, maar opnieuw met instemming van alle lidstaten.
• Londen zal intussen ook met landen buiten de EU nieuwe handelsverdragen moeten gaan sluiten. De EU heeft handelsverdragen met 60 andere landen en onderhandelt zelf over verdragen met nog eens 67 economieën.

• De Britse economie zal door de toegenomen onzekerheid en afname van vertrouwen mogelijk nog dit jaar in een recessie belanden.
• Internationale bedrijven en banken, die Londen gebruikten als een springplank voor de rest van de EU, zullen zich mogelijk op korte termijn orienteren op een locatie op het vaste continent. De directe investeringen vanuit het buitenland nemen dan af.
• De groei in de eurozone zal naar verwachting 0,3 tot 0,5 procent lager uitkomen dan eerder verwacht.

• Wij verwachten dat de ECB in de komende maanden meer stimulerende maatregelen voor de economie zal nemen.
• Als de euro relatief stabiel blijf, zal een verdere verlaging van het renteniveau waarschijnlijk achterwege blijven.
• Wel zal waarschijnlijk het stimuleringsprogramma, waarbij de ECB iedere maand voor 80 miljard euro aan obligaties opkoopt, worden verruimd.
• Ook de Britse centrale bank zal de stimulering verruimen en er zorg voor dragen dat Britse banken voldoende toegang hebben tot het financiële systeem.
• De Federal Reserve, het stelsel van Amerikaanse centrale banken, zal nu pas op zijn vroegst in december tot een nieuwe renteverhoging overgaan, is de verwachting. Eerder gingen wij uit van een renteverhoging in september.