Economische omgeving

• De dramatische gebeurtenissen in Nice en Turkije onderstrepen hoe fragiel onze maatschappij kan zijn. De markten lijken deze drama’s en de Brexit vooralsnog echter goed te hebben doorstaan.
• Er is een forse toestroom van kapitaal, dat de markten naar een hoger plan tilt.
• Na de Brexit hebben beleggers met grote kasposities de markt weer betreden. Daarnaast verwachten beleggers opnieuw soepeler beleid van de centrale banken.
• Het uiteindelijke effect van de Brexit zal echter pas later merkbaar zijn. Wij verwachten nog steeds dat de meeste pijn in het Verenigd Koninkrijk gevoeld zal worden en dat de eurozone een beperkte groeivertraging te verwerken krijgt.
• Europa zal ook een oplossing moeten vinden voor de problemen van de Italiaanse bankensector, ook om het overslaan van de crisis naar andere zuidelijke landen te vookomen.
• De Amerikaanse economie lijkt redelijk gezond, zo laten de jongste cijfers zien.
• Opkomende markten profiteren van de lage rentes in de ontwikkelde markten en de afgenomen zorgen over de Chinese groei. Ook voor de komende tijd zien wij gunstige omstandigheden voor opkomende landen.

Aandelen

• De aandelenmarkten lijken de Brexit goed te hebben verwerkt. De vastgoedsector, met name in Groot-Brittannië, heeft wel te lijden onder de toegenomen onzekerheid.
• Wij blijven echter negatief over aandelen uit de eurozone, onder meer door de verwachte groeivertraging en de politieke risico’s.
• Wij hebben een voorkeur voor de Amerikaanse markt, die steun kan krijgen van een verwachte verbetering van de bedrijfswinsten in de tweede helft van het jaar.
• Wij zijn positiever geworden over aandelen van opkomende landen. Het risicoprofiel ten opzichte van andere regio’s is door de Brexit verbeterd en de zoektocht naar rendement van beleggers zal naar verwachting leiden tot meer instroom in opkomende landen.
• Er is daarom ook kans op een bescheiden herstel van de groei in opkomende landen. Ook een stabieler klimaat rond China draagt daar mede aan bij.

Obligaties

• De rente op Duitse staatsobligaties is de laatste weken iets gestegen, maar nog wel licht negatief. Na de verdere beweging omlaag na de Brexit is de curve in juli weer omhoog gegaan.
• Leningen van opkomende landen (EMD) presteren goed. Ten opzichte van Europa is het risicoprofiel van opkomende landen na de Brexit verbeterd, terwijl de kans op een renteverhoging in de Verenigde Staten op korte termijn is afgenomen.
• Wij verwachten een eerste renteverhoging door de Federal Reserve niet voor het einde van 2016.
• Wij houden een voorkeur voor solide Europese bedrijfsobligaties (Investment Grade).
• Ook zijn wij positief over leningen van opkomende markten in harde valuta.
• In risicovollere bedrijfsleningen (High Yield) hebben wij een voorkeur voor Amerikaanse obligaties boven Europese.

Disclaimer
De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners B.V., NN Investment Partners Holdings N.V. en haar dochtermaatschappijen, noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.