Economische omgeving

• Gevreesd werd dat de keuze van de Britten om de Europese Unie te verlaten negatieve gevolgen zou hebben voor met name de Europese economie. Cijfers over juli en augustus vallen echter over een breed front mee.
• De politieke situatie in het Verenigd Koninkrijk lijkt meer een lokale kwestie dan een wereldwijd probleem. Ook in het VK vallen niet alle cijfers tegen; de detailhandelsverkopen stegen in juli bijvoorbeeld met 1,4% ten opzichte van juni.
• De Bank of England kondigde maatregelen aan die de negatieve gevolgen van Brexit moeten tegengaan. De rente werd verlaagd en de centrale bank gaat meer staatsleningen opkopen. Ook de Europese en Japanse centrale bank blijven stimulerend beleid voeren.
• Sterke arbeidsmarktcijfers droegen bij aan toenemend vertrouwen van enkele Fed-leden in de Amerikaanse economie. Zij suggereerden dat de centrale bank mogelijk in september de rente kan verhogen. Wij blijven uitgaan van een renteverhoging in december.
• De lage rentes in de ontwikkelde markten zorgen voor een toestroom van liquiditeit naar de opkomende markten. Samen met de lage inflatie stelt dit centrale banken in de opkomende wereld in staat de rente te verlagen. Sinds juni trekt de groei in opkomende markten weer iets aan.

Aandelen

• De aandelenmarkten hebben Brexit opvallend goed verwerkt. Beleggers waren voorafgaand aan het referendum zeer voorzichtig gepositioneerd. Nadat de onzekerheid was weggenomen, waren zij bereid weer in te stappen in aandelen.
• Een (licht) aantrekkende economie in zowel de ontwikkelde als opkomende markten en beter dan verwachte bedrijfswinstcijfers geven het vertrouwen van beleggers een extra impuls.
• Verbeterende economische en winstcijfers in opkomende markten, in combinatie met aantrekkelijke waarderingen, zorgen voor aantrekkende beleggingsstromen naar de opkomende wereld. Ook de stabilisering van de Chinese economie geeft steun. Wij zijn positief voor opkomende aandelenmarkten.
• De verbetering van de bedrijfswinsten en economische cijfers zorgt ook voor een positieve visie op Amerikaanse aandelen. De politieke onzekerheid maakt ons negatief voor Europese aandelen.

Obligaties

• De rente op tienjarige Duitse staatsobligaties blijft in negatief gebied. De politieke onzekerheid, de lage inflatie en economische groei en de verwachting van aanhoudend soepel beleid houden de rente naar verwachting nog lange tijd op een laag niveau.
• De zeer lage tot negatieve rentes op staatsleningen en het aanhoudend stimulerend beleid van centrale banken in de ontwikkelde economieën hebben een wereldwijde ‘search for yield’ op gang gebracht. Hier profiteren vrijwel alle obligatiecategorieën met hogere rentes van.
• Opvallend was dat de correctie van de olieprijs in juli, in tegenstelling tot vorig jaar en begin dit jaar, nu geen negatieve gevolgen had voor high yield-leningen die traditiegetrouw gevoelig zijn voor de olieprijs.
• Obligaties van opkomende markten zijn eveneens gewild. Zij krijgen extra steun van de centrale banken die dankzij de toestroom van liquiditeit de rente kunnen verlagen. Lagere rentes stimuleren zowel de economische groei als de waarde van obligaties.

Disclaimer.
De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners B.V., NN Investment Partners Holdings N.V. en haar dochtermaatschappijen, noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.